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交通运输连续1个季度亏损荐1股

发布时间:2019-08-16 17:07:35

交通运输:连续1 个季度亏损 荐1股 2014-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数下跌 .8%,跑赢沪深 00指数 .6个百分点。航运板块跌幅为7.8%,分别跑输沪深 00指数和交运指数0.4个和4.0个百分点。上周,航运板块下跌0.2%,跑赢沪深 00指数0.2个百分点,跑输交运指数0. 个百分点。A-H股溢价小幅上升,为 1.0%左右。

■BDI小幅回升。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1017点,较前周涨幅为5.7%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为1.5%、8.1%、0.7%、-1.9%。

■原油运价波动下降,TD 运价继续回落。至上周四,BDTI和BCTI分别周跌2.9%和涨1.2%。上周,油轮市场的TCE多数下跌,其中TD 航线运价继续回落。至上周五,整个市场的平均TCE为99 7美元/天,周跌1.9%。VLCC运输市场的平均TCE为1 56美元/天,较前周下跌 .2%,其中TD 航线运价为7967美元/天,周跌20.2%;阿芙拉型油轮的TCE上周跌12.2%,为1116 美元/天;苏伊士型船的TCE跌10.6%至7068美元/天。

■集运运输需求总体上升,航商择机推涨运价。上周(至4月 0日),中国出口集装箱运输市场各航线运输需求表现有所分化,运价涨跌互现。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为-0.2%、7.1%,其中欧线、美西线运价分别周涨20.4%和跌0.5%。

■港口缺货需求欠佳,沿海综指再度下滑。上周(至4月 0日),煤炭、金属矿石、粮食运价指数出现不同程度下跌,原油、成品油运价保持平稳。上周CCBFI报收于1069点,周跌1.2%。煤炭指数报收704点,周跌2.2%。

■燃油价格小幅上涨。美国原油库存接近 0多年来的最高,布伦特原油现货价格周四报109美元/桶,周跌0.6%。新加坡 80CST报价为590美元/吨,周涨0.4%,同比下跌2.6%。

■投资策略。自从2010年以来航运业进入持续亏损,到今年1季度航运业已经持续亏损1 个季度,到去年上半年行业到达底部,去年下半年干散货运价、油轮运价都有持续反弹,行业运价弹性开始提升。

2014年1季度行业亏损19亿元,比去年同期减亏一半以上。行业供给增速明显下降,供给增速已经开始低于需求增速,但是由于之前积累较多过剩运力,运价趋势性机会依然难见,但是运价弹性将增大,需求短期波动对运价的影响将更加显著。2季度,行业盈利能力将差于1季度,今年行业扭亏的可能性依旧很低。建议重点关注年度扭亏确定性较高的招商轮船。

■风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。

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