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申万宏源外储短期企稳长期将双向波动

发布时间:2019-08-15 11:27:13

申万宏源:外储短期企稳 长期将双向波动 2015-11-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

中国10月外储为3.52万亿美元,预期为3.465万亿美元,比9月增加113.9亿美元,结束五个月下降。我们点评如下:

第一,短期来看,外汇储备企稳的主要原因是两点:一方面,在美联储未能加息、人民币有望加入SDR等因素影响下,人民币汇率趋稳,资本外流压力下降。10月份在岸和离岸人民币兑美元汇率涨幅均在400点左右。另一方面,也是更主要的原因,在于银行系统承担了更多维稳汇率的任务。我们观察到,此前9月份银行结售汇逆差创出1092亿美元的历史新高,超过8月份的两倍以上。而在金融机构全口径外汇占款暴跌7613亿元的同时,央行口径的外汇占款仅下降了2641亿元,显示出目前商业银行体系承受了更多的售汇压力。

第二,外汇储备中期仍将承压,长期将双向波动。随着美联储加息预期升温,人民币总体仍将处于震荡贬值的走势,届时外储下降的压力仍会增加,但不会再出现暴跌。长期来看,随着中国经济企稳、美联储加息靴子落地、人民币汇率趋于均衡合理水平,国际资本或将呈现有进有出的态势,外储增量有正有负亦将成为常态。

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